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　　鼎智科技(873593) 估计2024年营收2。25亿元（-20。48%），归母净利润0。41亿元（-49。32%）公司发布2024年业绩快报，估计2024年公司实现停业收入2。25亿元，同比下滑20。48%；归母净利润为0。41亿元，同比下滑49。32%；扣非归母净利润0。33亿元，同比下滑49。88%。受公司研发费用增加影响，我们下调2024年盈利预测，维持2025-2026年盈利预测，估计2024-2026年归母净利润别离为0。41（原0。45）/0。58/0。71亿元。EPS别离为0。30/0。43/0。53元，当前股价对应P/E别离为189。1/134。3/109。0倍，我们看形机械人从“0”到“1”导入期加快，公司积极结构丝杆和电机等人形机械人零部件，维持“增持”评级。 人形机械人从“0”到“1”导入期加快，零部件市场空间将来成长广漠按照觅途征询数据，2023年丝杠丝杆、无框力矩电机、减速器、力传感器、空心杯电机、轴承正在人形机械人价值占比别离为19。00%、16。00%、13。00%、11。00%、8。00%、5。50%，是形成机械人的环节焦点零部件，次要组形机械人的扭转关节、线性关节、工致手、系统、躯干。估计特斯拉Optimus方案有两个可能方案：方案1：全数利用滚柱丝杠，共14个；方案2：1）上半身负载要求较低，利用6个滚珠丝杠；2）下半身负载要求较高，利用8个滚柱丝杠。 公司多款机械人产物推出丰硕产物矩阵，获得人形机械人财产大会两大项1）丝杆：公司曾经完成滚珠丝杆和滚柱丝杆多条出产线的搭建，曾经起头试产。2）关节电机模组：开辟完成多系列机械人一体化模组产物，满脚从4。5N·m到50N·m间的大跨度力矩需求的同时做到超轻薄、高精度且支撑第二编码器的布局劣势。4）齿轮箱：完成了外径从6mm-42mm各系列细密齿轮箱开辟，同时完成了各系列电机模组齿轮箱开辟，具备各零部件机加工便宜能力，可满脚客户定制化需求，目前曾经取多家人形机械人公司工致手合做。此外，公司成功入选LeadeRobot2024年度人形机械人“最具投资价值榜单”， 风险提醒：市场所作风险、下逛苏醒不及预期风险、新产物推广受阻风险。

　　鼎智科技(873593) 投资要点 公司拟现金收购赛仑特51%股权，买卖价钱约1亿元。2025年9月12日，鼎智科技发布通知布告取东莞市赛仑特实业无限公司（以下简称“赛仑特”）的股东廖术会、王华、钟文签定《股权让渡和谈》，拟以现金1亿元收购赛仑特51%的股权，本次买卖价款分五期平均领取，第一期款子将于本和谈签定并生效之日起10个工做日内领取，二期款子将正在本次股权让渡的公司登记机关变动完成之日起10个工做日内领取，三/四/五期将连系业绩许诺兑现环境分期领取。本次买卖有帮于进一步拓展公司财产链、完美产物布局，提拔财产协同效应，加强焦点手艺合作力取盈利能力。 赛仑特将纳入归并报表范畴，加强鼎智科技业绩弹性。本次买卖完成后，鼎智科技将成为赛仑特控股股东并将其纳入归并财政报表范畴。赛仑特许诺2025-2028年度经审计的扣非前后归母净利润孰低值不低于1350/1500/2000/2450，即2025-2028年累计净利润不低于7300万元，51%股权对应每年平均扣非归母利润为931万元，占2024年鼎智科技扣非归母净利润（1888万元）的比例为49%。业绩许诺期内，若赛仑特正在2026-2028年度昔时度实现的净利润低于昔时许诺净利润，鼎智科技有权要求其于第二年度6月30日前进行现金弥补；若业绩许诺期累计实现净利润总和跨越许诺值，则超出部门50%励给赛仑特办理层。 鼎智电机取赛仑特齿轮互补协同，公司无望构成“细密传动+智能驱动”全栈能力。鼎智科技控制细密活动智能节制系统处理方案，部门产物涉及齿轮箱出产，而齿轮箱凡是为多品种小批量定制化出产，赛仑特是国内少数控制小模数/细密微型齿轮、高速微型减速器设想和出产能力的企业。两边整合后，鼎智定制化电机可精准婚配齿轮箱需求，实现“传感-节制-施行”闭环，使用场景可笼盖消费级到工业级全场景。例如，正在人形机械人范畴可供给“电机+减速机+驱动器”关节模组一体化方案；正在医疗器械范畴可供给“电机+减速箱”手术机械人动力模块；正在低空经济范畴可供给无人机倾转旋翼驱动系统。通过本次整合，鼎智科技进一步向系统集成方案供应商成长，将带动单台产物价值量大幅提拔，进一步加强盈利能力。 盈利预测取投资评级：赛仑特取公司产物正在使用范畴较为契合，正在产物研发、客户群体和市场拓展上可以或许构成互补，协同效应显著，无望从营业取财政端双向驱动公司成长，上调2025~2027年归母净利润为0。46/0。59/0。72亿元（前值为0。45/0。52/0。64亿元），对应最新PE为176。66/136。54/111。37x，维持“买入”评级。 风险提醒：1）国际商业风险；2）宏不雅经济波动；3）市场所作加剧。

　　鼎智科技(873593) 投资要点： 专必定制化细密活动节制处理方案，2025Q1归母净利润yoy+136%。立脚于细密活动节制组件的设想、出产取发卖等一坐式办事营业，次要采用“以销定产、以产定购”的出产采购模式，次要原材料包罗铜棒、定子、线圈绕组、轴承等，上逛供应商次要为电机配套组件厂商；公司采用曲销、经销的发卖模式，次要焦点产物为线性施行器、夹杂式步进电机、曲流电机、音圈电机及其组件，下旅客户次要为医疗器械、工业从动化等范畴制制企业。2024年公司实现停业收入2。24亿元、归母净利润3，870。03万元、扣非归母净利润3，034。93万元。2025Q1公司实现停业收入0。59亿元（yoy+35。76%）、归母净利润1，265。05万元（yoy+135。75%）、扣非归母净利润1，173。59万元（yoy+218。70%）。2025年5月公司发布股权激励打算（草案），拟授予性股票147万份，授予价钱为每股27。07元，激励对象人数总数为67人，包罗董事、高级办理人员和焦点员工，激励打算解除限售期别离为2025-2027年，以2024年停业收入为基数，查核要求2025-2027年公司停业收入增加率别离不低于15%、25%、45%。股权激励打算无望充实调动公司焦点团队的积极性，彰显了公司成长决心。 医疗器械范畴取迈瑞医疗连结持久计谋合做关系，政策赋能医疗配备国产替代。正在医疗器械范畴，公司取迈瑞医疗连结持久计谋合做关系，公司为迈瑞医疗呼吸机音圈电机供应商，两边开展了一系列合做开辟工做，配合鞭策医疗器械焦点零部件的国产化历程。公司音圈电机产物品种不竭扩展，呼吸机用音圈电机产物不竭迭代更新，推出更长命命、摩擦力更小的完全国产化音圈电机；完成婴儿级高频呼吸机音圈电机模块的研发，并已提交客户拆机验证。此外，公司还推出圆柱形高推力音圈电机，带反馈一体式音圈电机等系列产物，曾经正在工业从动化，半导体，3C电子等工业场景使用并持续拓展。2024年《鞭策大规模设备更新和消费品以旧换新步履方案》激励具备前提的医疗机构加速医学影像、放射医治、近程诊疗、手术机械人等医疗配备更新；《关于加力支撑大规模设备更新和消费品以旧换新的若干办法》沉点支撑医疗设备更新、物流设备提质增效和智能化、先辈设备更新、数字化转型、绿色配备推广等。2024年12月财务部发布《关于采购范畴本国产物尺度及实施政策相关事项的通知（收罗看法稿）》，明白本国产物相对于非本国产物享受20%的价钱扣除优惠，鼎力推进国产替代历程，强化焦点手艺自从可控，提拔上逛零部件企业正在整条财产链中的和价值。政策利好叠加公司正在音圈电机产物的持续拓展，医疗器械范畴营业前景可期。 人形机械人范畴积极完美产物平台结构，加速自从冲破范畴焦点手艺。公司积极完美机械人产物平台结构，按照2024年年报披露，1）丝杆产物方面：公司已取控股子公司配合完成滚珠丝杆多条出产线的搭建，并立异性研发轴轮回式滚珠丝杆，外径最小达到4mm；2）关节电机模组：多系列机械人一体化模组产物完成开辟，满脚从4。5N·m到50N·m间的大跨度力矩需求的同时做到超轻薄、高精度且支撑第二编码器的布局劣势，无惧断电后角度再次发生变化，节制精度更高，全系列均已供货，可满脚客户定制化需求；3）曲流减速电机模组：6mm-42mm各系列空心杯产物开辟完成，共同6mm-42mm细密齿轮箱，具有乐音低、寿命长、精度高档劣势，2024岁暮曾经给客户供货，可满脚客户定制化需求。截至2025年5月，人形机械人零部件产物大多处于研发和送样测试阶段，尚未多量量供货。公司取国表里多家人形机械人财产链客户的合做有序开展中，于2024年4月9日入选LeadeRobot2024年度人形机械人“最具投资价值榜单”，并被授予“人形机械人杰出供应商” 的荣誉；2024年12月20日荣获“2024人形机械人范畴最具价值零部件类企业”；2025年获得智元机械人首届供应商大会优良合做伙伴。2023年国度工信部发布《人形机械人立异成长指点看法》，国度工信部等17个部委结合发布了《“机械人+”使用步履实施方案》，2024年1月国度工信部等七部分结合发布《关于鞭策将来财产立异成长的实施看法》，提出加速实施严沉手艺配备攻关工程，冲破人形机械人等高端配备产物，以零件带动新手艺财产化落地，打制全球领先的高端配备系统。跟着全球人形机械人手艺不竭迭代，出产成本不竭降低，机械人范畴贸易化落地历程无望加速，相关政策持续赋强人形机械人市场兴旺成长，公司取客户合做研发产物无望跟从财产落地逐渐放量。 取AIDINRobotics计谋合做开辟国内机械人市场，深化产研学合做加强自从立异能力。产物研发方面：公司连系已有手艺根本取市场使用成长趋向，不竭对焦点手艺进行深切开辟、持续完美，公司的市场所作力程度。2024年公司加大对新产物的投入，研发费用总额达2，400。15万元，同比增加10。79%；截止至2024年12月31日，公司共有授权专利140件以及3件软件著做，此中发现专利14件。此外，公司持续深化产研学合做，对“医疗器械焦点零部件”、“工业从动化范畴线性活动智能化处理方案”、“塑料齿轮及齿轮箱”、“高精度传动组件”等课题进行研究。计谋合做方面：2024年2月28日鼎智科技取AIDINRobotics告竣合做，将担任AIDINRobotics智能6维F/T传感器“AFT200系列”、超薄关节力矩传感器“ATSB系列”和微型6维F/T传感器“AFT系列”正在中国的进口和经销。两边本着劣势互补、互利共赢的准绳，阐扬各自由手艺、人才、市场等方面资本劣势，成立全面计谋合做伙伴关系，联袂开辟国内机械人市场。2024年10月24日取姑苏大学签约《姑苏大学一江苏鼎智智能节制科技股份无限公司智能传脱手艺结合研发核心共建和谈》，将针对下一代新能源汽车驱动电机、人形机械人、低空经济、航空航天等分歧使用场景下的新型曲线传动单位结合开辟，提出高速沉载使用场景下的系统化处理方案，成立完整的设想及工艺验证能力。 募投项目估计2026年4月末投产，对外投资成立全球营销收集、处理客户供应链平安问题。募投项目方面：2024年6月11日公司新厂房揭幕，新建厂房占地50亩，衡宇建建面积75，127。90平方米，用于扶植年产180万台微电机智能制制扶植项目、研发核心扶植项目，截至2024岁暮智能制制扶植、研发核心扶植项目总投入进度别离达82。08%、51。63%，估计2026年4月30日均可投产，届时产能将逐渐，为公司业绩增加和营业成长供给根基保障。对外投资方面：公司一直环绕微电机从停业务相关行业展开投资，控股韦尔智能节制系统(常州)无限公司，持股比例为60。00%，子公司次要营业为驱动器、电机、活动节制系统及组件、公用节制系统；参股安徽中科灵犀科技无限公司，持股比例为5。26%，子公司次要营业为工业机械人制制、办事消费机械人发卖和人工智能使用软件开辟。2025年4月，因拓展电机+电池包营业成长需要，公司拟投资设立全资子公司常州鼎智新能源无限公司，从停业务为新能源汽车电附件发卖、电池发卖等；2025年5月，因拓展欧洲营业成长的需要，开展立异型机械和机电元件项目为目标，公司正在法国拟投资设立控股子公司欧洲鼎智股份无限公司。此外，公司已于2025年2月启动泰国电机工场扶植工做，估计2025年内投产，处理客户供应链平安问题。同时，公司已成立全球营销收集，2024年以来非美市场发卖进展成功，正在欧洲、东南亚、东亚等区域新增诸多使用范畴客户，为公司健康成长贡献力量。 盈利预测取评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为0。46/0。55/0。73亿元，对应EPS别离为0。34/0。41/0。54元/股，对该当前股价PE别离为150。2/125。8/94。4倍。我们拔取恒帅股份、雷赛智能、贝斯特做为可比公司。鼎智科技聚焦细密活动节制范畴，发布股权激励打算（草案）彰显成长决心，募投项目估计2026年投产产能，对外投资旨正在成立全球营销收集、处理客户供应链平安问题。公司受益于医疗器械国产替代政策及人形机械人财产成长预期，我们看好其成长潜力，初次笼盖赐与“增持”评级。 风险提醒：手艺人员流失风险、原材料价钱波动风险、存货贬价风险。

　　鼎智科技(873593) 投资要点 受益于工业从动化市场拓展驱动，2025H1业绩同比+18%。公司发布2025中报，25H1营收/归母净利润/扣非归母净利润为1。24/0。20/0。19亿元，同比+20%/+18%/+32%。25Q2营收/归母净利润/扣非归母净利润为0。65/0。07/0。07亿元，同比+9%/-37%/-33%，环比+10%/-41%/-39%。业绩同比增加次要系跟着工业从动化市场的拓展，公司曲流电机、线性施行器发卖较上年同期大幅增加。利润率方面，25H1发卖毛利率同比-1。38pct至52。22%，发卖净利率同比-0。12pct至15。84%。分区域来看，25H1境内/境外实现营收0。65/0。59亿元，同比增加+8。05%/+36。61%，境外营收增加次要系海外市场渠道扶植逐渐完美，市场推广结果较着，正在无人机使用、医疗检测和工业从动化范畴有显著增加。 从营产物收入稳健增加，曲流电机/音圈电机增速亮眼，25H1收入同比+211%/+51%。25H1线性施行器/夹杂式步进电机/曲流电机/音圈电机//其他营收0。75/0。21/0。13/0。04/0。10亿元，同比+19%/+6%/+211%/+51%/-21%，毛利率为59。67%/46。03%/31。50%/25。56%/47。93%，同比-0。09/-0。21/-8。93/-2。64/+3。35pct。此中，曲流电机营收大幅增加次要系工业从动化、机械人财产市场成长敏捷，需求快速增加；音圈电机营收增加次要系跟着市场库存消化，市场需求逐渐恢复，其他营收下降次要系电池包营业较上年同期削减。 建牢细密活动节制手艺壁垒，营业拓展取国际化同步推进。1）手艺研发拓展品类：公司持续深耕微型细密活动节制产物范畴，连系曲流电机、细密线性施行器、驱动节制系统等焦点手艺，搭建一体化细密活动产物研发平台。公司无框电机可正在25-115mm间选择多种规格，并供给定制化处理方案以满脚客户需求；并搭建30mm-80mm音圈模组平台，精度可至0。001mm；进一步开辟低压伺服电机，采用小尺寸设想以更适合紧凑空间，已实现25mm量产和16。5mm小批量产。此外，公司开辟低压伺服通用驱动器，适配音圈电机、空心杯电机、DDR电机、曲线电机等，普遍用于半导体谅拆、半导体分选、半导体检测、3C拆卸、机械人关节、工致手等范畴。2）加速国际化结构：2025年3月，公司投资设立泰国子公司，估计本年内投产；成立全球营销收集，非美市场发卖进展成功，正在欧洲、东南亚、东亚等区域新增加使用范畴客户。 盈利预测取投资评级：维持2025~2027年归母净利润为0。45/0。52/0。64亿元，对应最新PE为177。84/151。66/125。01x，公司正在机械人范畴结构无望逐渐兑现，维持“买入”评级。 风险提醒：1）国际商业风险；2）宏不雅经济波动；3）市场所作加剧。

　　鼎智科技(873593) 投资要点 市场需求不及预期致营收利润双降承压，境外营业扩张拉动毛利回升。公司发布2024年度演讲，实现营收2。24亿元，同比-20。80%；归母净利润0。39亿元，同比-52。17%；扣非归母净利润0。30亿元，同比-53。22%。公司营收同比下滑是因为音圈电机前期次要用于有创呼吸机，2024年该营业板块受终端市场及原有库存耗损影响，销量同比大幅下降。利润端同比降幅大于营收端次要系公司本期补帮削减，同时公司加大发卖渠道拓展取扶植，叠加新品研发投入扩大，发卖/办理/财政/研发费用率别离同比+4。75/+3。20/-0。47/+3。11pct，拖累发卖净利率同比-11。48pct至17。04%。公司海外市场发卖渠道扶植逐渐完美，实现营收1。05亿元（同比+14。96%），占比+14。55pct至46。77%。 线性施行器稳步增加占比提拔，音圈电机大幅下滑拖累全体布局。1）线性施行器：医疗范畴客户前期库存耗损完毕，本年逐渐添加采购量，带动该营业营收同比+4。24%至1。35亿元，正在总营收占比+14。50pct至60。37%，毛利率同比-5。06pct至59。19%。2）夹杂式步进电机：受工控范畴终端市场需求的晦气影响，该营业营收同比-22。55%至0。39亿元，正在总营收占比同比-0。40pct至17。60%，毛利率同比+1。11pct至46。67%。3）音圈电机：因为公司音圈电机前期次要用于有创呼吸机，本年该营业板块受终端市场及原有的库存耗损影响，营收同比大幅降低91。31%至0。05亿元，正在总营收占比同比-19。83pct至2。44%，毛利率同比-9。50pct至25。95%。4）曲流电机：因为公司加大了该类新产物正在市场的推广使用，结果优良，市场需求添加，该营业营收同比+32。78%至0。19亿元，正在总营收占比同比+3。49pct至8。65%，毛利率同比-9。03pct至36。70%。 微电机海外营业持续开展，研发投入添加，机械人营业前景广漠。1）微电机海外营业：公司操纵自有资金投资韦尔智能节制系统(常州)无限公司300万元，从营驱动器、电机、活动节制系统及组件、公用节制系统的开辟、出产、发卖等，将来无望正在拓宽海外渠道的根本上持续兑现营收。2）计谋合做赋能：2024年2月，公司取AIDIN Robotics告竣合做，将担任其部门传感器产物正在中国的进口和经销，联袂开辟国内机械人市场。2024年10月，公司取姑苏大学签约产研合做，将针对下一代新能源汽车驱动电机、人形机械人、低空经济、航空航天等分歧使用场景下的新型曲线传动单位结合开辟，提拔设想及工艺验证能力。 盈利预测取投资评级：考虑业绩承压下滑，调整2025~2026年归母净利润为0。45/0。52亿元（前值为0。61/0。68亿元），新增2027年预测为0。64亿元，对应最新PE为144。90/123。57/101。85x，公司正在机械人范畴结构无望逐渐兑现，维持“买入”评级。 风险提醒：1）手艺迭代不及预期；2）宏不雅经济波动；3）市场所作加剧。

　　鼎智科技(873593) 2024Q1-3营收1。70亿元同比-28。58%，归母净利润3061。53万元同比-54。43%2024Q1-3公司实现营收1。70亿元同比-28。58%，归母净利润3061。53万元同比-54。43%，扣非净利润2698。12万元；此中2024Q3营收0。67亿元同比+55。84%，归母净利润1355。91万元同比+4。65%。因为下逛市场影响我们下调公司2024-2026年盈利预测，估计公司2024-2026年归母净利润别离为0。45（原0。49）/0。58（原0。61）/0。71（原0。73）亿元，对应EPS别离为0。33/0。43/0。53元/股，对该当前股价PE别离为115。7/89。7/72。8X，我们看好公司丝杠、空心杯电机、新能源车电机等新产物开辟，维持“增持”评级。 多款机械人产物推出丰硕产物矩阵，新厂房年产180万台微电机 1）丝杆：公司曾经完成滚珠丝杆和滚柱丝杆多条出产线的搭建，曾经起头试产。2）无框电机：齿槽转矩比同业业降低15%，力矩和输出功率比同业业提拔20%。3）音圈电机：完成婴儿呼吸机高频呼吸模块研发。4）关节电机模组：开辟完成多系列机械人一体化模组产物。5）伺服电机：小尺寸设想更适合紧凑空间的使用。6）齿轮箱：完成了外径从6mm-42mm各系列细密齿轮箱开辟，目前曾经取多家人形机械人公司工致手合做。此外，公司新厂房于2024年6月揭幕，用于扶植年产180万台微电机智能制制扶植项目、研发核心扶植项目，以提拔产能和手艺储蓄。 公司研发能力强，2024H1获得人形机械人财产大会两大项 2024H1公司累计具有130项专利，此中发现专利12项。同时，首届中国人形机械人财产大会正在召开，公司成功入选LeadeRobot2024年度人形机械人“最具投资价值榜单”，并被授予“人形机械人杰出供应商”的荣誉。此外，公司取AIDIN Robotics告竣合做，公司担任AIDIN Robotics智能6维F/T传感器“AFT200系列”、超薄关节力矩传感器“ATSB系列”和微型6维F/T传感器“AFT系列”正在中国的进口和经销。 风险提醒：市场所作风险、下逛苏醒不及预期风险、新产物推广受阻风险。

　　鼎智科技(873593) 投资要点： 事务：2025H1实现营收1。24亿元(yoy+20%)，归母净利润2007万元(yoy+18%)，扣非归母净利润1888万元(yoy+32%)，运营勾当发生的现金流量净额1233万元，发卖费用率15。10%(yoy-1。16pcts)，办理费用率11。73%(yoy+0。33pcts）。2025Q2实现营收0。65亿元(yoy+9%/QoQ+10%)，归母净利润742万元，扣非归母净利润714万元，发卖费用率15。67%(yoy+2。73pcts)。公司2025H1收入及盈利均稳步增加，Q2发卖费用收入有所扩大。 工业从动化取机械人需求带动线性施行器和曲流电机高增加，新设多家子公司鞭策海外市场及新能源结构。公司2025H1线性施行器收入增加（yoy+19%），次要受益于工业从动化等市场的拓展；音圈电机收入同比增加51%，次要由于音圈电机跟着市场库存消化，市场需求逐渐恢复一般；曲流电机收入增加211%，次要因为工业从动化、机械人财产市场成长敏捷，需求快速增加。其他（非从营）营业收入承压，次要缘由为电池包营业较上年同期削减，不外公司为拓展电机+电池包营业，正在2025年4月通知布告设立常州鼎智新能源无限公司，后续新能源营业无望取得进展。境外收入增加36。61%，次要由于海外市场渠道扶植逐渐完美，正在无人机使用、医疗检测和工业从动化范畴有显著增加；此外公司继续加速海外结构扩张程序，新设立了欧洲鼎智股份无限公司（设立中，处置机械和机电元件）和泰国子公司（暨泰国出产，处置微特电机、工业从动节制系统），无望进一步扩大海外营业邦畿。 智元机械人、韩国ALS等财产合做彰显手艺引领能力，出力往细密活动智能节制处理方案的“平台化供应商”成长。2025H1公司进一步拓展机械人范畴结构，2025年3月获智元机械人颁布的“优良合做伙伴”，且通过参股公司中科灵犀无望进一步实现取下逛机械人范畴的协同。从计谋上看，公司正加速向供给细密活动智能节制处理方案供应商成长，无望持续提拔多元下逛的合作力：1）无框电机：正在已有产物的根本上完成平台搭建并完美型号，能够正在25-115mm间选择多种规格，并供给定制化处理方案。2）音圈电机：搭建了30mm-80mm音圈模组平台，间接驱动、运转滑润、可进行闭环节制，精度可至0。001mm，且取韩国细密活动节制和机械设想的专业公司ALS告竣计谋合做，配合开辟基于音圈电机手艺的高精度线性平台及模块处理方案。3）伺服电机：进一步开辟低压伺服电机，采用小尺寸设想以更适合紧凑空间，产物具有较好的极弧系数减小齿槽转矩，设置装备摆设高精度编码器提拔电机运转的精度取不变性，并能断电回忆，目前已实现25mm量产、16。5mm小批量产。4）伺服驱动器：开辟低压伺服通用驱动器，能够适配音圈电机、空心杯电机、DDR电机、曲线电机等，可普遍用于半导体谅拆、半导体分选、半导体检测、3C拆卸、机械人关节、工致手等范畴。 盈利预测取评级：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为0。46/0。54/0。73亿元，对该当前股价PE别离为175。8/147。3/110。4倍。我们看好公司正在工业从动化、人形机械人、医疗等范畴结构，且海外市场开辟取产物的平台化升级无望带动新一轮增加，维持“增持”评级。 风险提醒：市场所作加剧风险、海外需求下滑风险、手艺研发及产物开辟风险。

　　鼎智科技(873593) 公司取赛仑特签定了《股权让渡和谈》，拟用1。01亿现金收购51%的股权 公司于2025年9月12日取赛仑特的股东廖术会、王华、钟文签定了《股权让渡和谈》，拟现金10，082。19万元收购赛仑特51%的股权。本次买卖完成后，公司将持有赛仑特51%的股权，成为赛仑特的控股股东并将其纳入归并财政报表范畴。此外，业绩许诺为标的公司2025年经审计的扣除非经常性损益前后归母净利润孰低值不低于1，350万元，2026-2028年经审计的扣除非经常性损益前后归母净利润孰低值别离不低于1，500万元、2，000万元及2，450万元，即业绩许诺期三年累计净利润不低于5，950万元。我们维持公司2025-2027年盈利预测，估计公司2025-2027年归母净利润别离为0。43/0。55/0。69亿元，对应EPS别离为0。23/0。29/0。36元/股，对该当前股价PE别离为194。3/153。1/121。0X，我们看好公司收购赛仑特，实现笼盖全财产链能力，维持“增持”评级。 赛仑特聚焦微型细密减速箱等细密机械，产物普遍机械人+汽车等范畴 赛仑特是国内少数控制小模数/细密微型齿轮、高速微型减速器设想和出产能力的企业，从停业务为细密小模数齿轮、微型细密减速箱及减速电机等细密机械，普遍使用于工业从动化、智能机械人、医疗器械、汽车零部件、低空经济等范畴。 收购赛仑特实现笼盖全财产链能力，构成“细密传动+智能驱动”全栈能力 赛仑特取公司整合后，将构成“细密传动+智能驱动”全栈能力，通过“齿轮箱+电机+驱动”一体化设想，赛仑特减速电机可利用公司电机产物，实现“传感-节制-施行”闭环，“鼎智科技电机+赛仑特齿轮箱”的系统集成方案将进一步加强两边的市场所作力，使用场景可笼盖消费级到工业级全场景。正在人形机械人范畴，公司可供给“电机+减速机+驱动器”关节模组一体化方案；正在医疗器械范畴可供给“电机+减速箱”手术机械人动力模块；正在低空经济范畴可供给无人机倾转旋翼驱动系统。公司通过整合进一步向系统集成方案供应商成长，将带动单台产物价值量大幅提拔，进一步加强盈利能力。 风险提醒：市场所作风险、收采办卖不确定性风险、新产物推广受阻风险。